鎳鐵產量爬升緩慢 鎳價利空預期兌現或仍需時間
發表時間:2019-07-04 10:35:51 作者:雕刻機
  鎳中線供應壓力較大,但實際產量增幅較慢,當前暫未到最悲觀時期。精煉鎳庫存持續回升可能表明供應壓力有增加的跡象,但海外可供進口鎳板庫存較低。整體來看鎳價中線依然偏空,但是因鎳板庫存較低提升鎳價上漲彈性,因此在現實供需明顯過剩之前,鎳價可能較為抗跌。

北京pk10开奖记录  精煉鎳庫存持續回升 但可進口鎳板庫存低

北京pk10开奖记录  全球精煉鎳庫存回升,中國精煉鎳庫存增幅明顯,但海外可進口鎳板庫存偏低。

  6月份以來,LME鎳庫存出現三次較大幅度的增加,前期流暢的去庫存進程暫時告一段落,市場擔憂可能存在較多隱性庫存,不過目前來看增幅基本上都是鎳豆,鎳板庫存仍處于較低水平。

北京pk10开奖记录  中國精煉鎳庫存增幅較大,SMM數據顯示,截至6月21日,中國精煉鎳庫存(不含保稅區)較4月下旬的低谷增加了2.28萬噸,增幅高達88%,中國精煉鎳庫存在長達兩年時間的下降后,出現了明顯的回升。同期內,Mysteel數據顯示,國內鎳板庫存增加1.73萬噸,增幅87%。

  但是海外可供進口的鎳板庫存持續下滑。中國保稅區精煉鎳庫存持續下滑,截至6月21日,中國保稅區精煉鎳庫存僅1.59萬噸,算上保稅區庫存后,中國精煉鎳總庫存較4月下旬的低谷回升1.27萬噸,增幅25%。同時LME鎳板庫存僅2.13萬噸,海外可供進口鎳板顯性庫存可能不足3.72萬噸(保稅區不全是鎳板)。因此,近期引發了鎳進口溢價飆升,創出歷史數據以來的新高(6年數據),市場一度擔憂鎳板交割品不足引發“逼倉”風險。

  不過從當前情況來看,短期內發生“逼倉”風險的可能性不高,俄鎳現貨升水持續下滑,甚至轉為貼水狀態,滬鎳1907持倉持續下滑,同時中線供需也并不樂觀,在沒有現貨高升水、近月持倉居高不下、中線樂觀預期等條件的支撐下,發生“逼倉”的可能性不大。

  中線預期供應壓力較大 但未到最悲觀時期

  2019年鎳鐵產能增幅巨大,其中中國鎳鐵產能增幅接近20萬金屬噸/年(山東鑫海、揚州一川、內蒙古奈曼經安、營口寧豐、大連富力鎳基新材料等),印尼鎳鐵產能增幅接近25萬金屬噸/年(青山印尼、德龍印尼、金川WP、Weda Bay等)。截至6月21日,印尼年內已投產鎳鐵產能約7.4萬金屬噸/年,國內年內已投產鎳鐵產能約6.6萬金屬噸/年。

  但是從實際產出來看,鎳鐵產量的增幅較為緩慢。SMM數據顯示,以1月份產量為基礎,1~5月份,中國鎳鐵的產量增幅約為1.18萬金屬噸,印尼鎳鐵產量增幅約為0.65萬金屬噸,中國自印尼進口量下降約1.38萬金屬噸;1~3月份,中國自印尼鎳鐵進口量一路下滑,4、5月份進口量依然沒有超過1月份水平,與鎳鐵進口量持續攀升的預期相反。整體來看產量的釋放速度明顯落后于產能的增速,實際產能的增速也大幅不及預期的增速,尤其是印尼的鎳鐵產能投產進度較慢。

  雖然中線的產能增量巨大,但是最大的壓力在于四季度,而且三季度可能會面臨印尼德龍100萬噸不銹鋼和“金九銀十”傳統消費旺季的支撐,所以當前可能不是最悲觀時期。若后期印尼德龍不銹鋼產能投產,則中國自印尼鎳鐵進口量將會出現明顯的下降,抵消部分印尼鎳鐵增幅(8萬鎳金屬噸/年)。

  300系不銹鋼庫存超歷史同期

  2019年1~5月份,中國不銹鋼表觀消費量累計同比增長8.3%,其中300系產量累計同比增長12.37%,而5月底中國300系不銹鋼顯性庫存(社會庫存+無錫盤)同比增長52%(5月庫存數據維持原先統計口徑),當前不銹鋼庫存遠超歷史同期。雖然庫存處于高位、需求即將進入傳統消費淡季,但是6月份300系不銹鋼利潤依然尚可,不銹鋼廠減產積極性較弱,預計6月份不銹鋼產量可能繼續小幅下降,但降幅有限。如果后期沒有明顯的利好拉動需求,則不銹鋼高庫存壓力可能最終會導致供應下降,從而拖累鎳需求。因此,短期不銹鋼對鎳的需求可能略有下降,整體上來看持穩為主,后期仍有一定的減產預期。

北京pk10开奖记录  新能源汽車對鎳價短期影響有限

  新能源汽車來看,6月26日開始,新能源汽車開始執行新的補貼政策,補貼幅度將出現較大幅度的下調。中國汽車工業協會數據顯示,中國新能源汽車產量同比增速從年初的124%開始一路下滑,5月份同比增速僅17%,其中,純電動新能源汽車同比增速為21%,插電式混動同比下降3.92%。整體來看,在新能源汽車補貼政策退坡后,新能源汽車行業可能需要經歷一段時期的低谷,而且NCM811電池安全問題限制了鎳需求在新能源行業的增長,未來可能還會受到燃料電池的威脅,因此新能源汽車對鎳價短期影響有限。(作者:華泰期貨付志文)