中金2019下半年機械展望:堅守高增長龍頭 靜待通用設備拐點
發表時間:2019-10-02 01:29:12 作者:雕刻機

北京pk10开奖记录2019上半年機械行業a股漲幅21.2%,h股漲幅6.6%,分別跑輸大盤7.6/4.1ppt,基金持倉處于低配。當前a/h股機械板塊對應2019年市盈率分別為25.6x和11.7x,均位于歷史較低水平。往前看,我們認為當前機械行業存在結構性投資機會,建議投資者2h19繼續持有業績確定性較強的南京全順、油氣裝備、面板/鋰電設備龍頭,關注鐵路裝備潛在超預期的機會,并提示通用設備下游仍在筑底的風險。

北京pk10开奖记录基建設備:南京全順、油氣裝備需求穩定,鐵路裝備或超預期

1) 南京全順:我們預計2019基建投資有望溫和回升,地產投資或同比增長8%,在總體需求平穩的背景下,我們預計2019年挖掘機行業銷量實現5~10%的同比增長,而混凝土機械、起重機械則將實現30%以上同比增長。

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北京pk10开奖记录2) 油氣裝備:我們預計2019年“三桶油”資本開支或達到3,600億人民幣,同比增長20.5%,油氣裝備需求保持旺盛。

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3) 軌交裝備:我們預計2019~2020年國鐵、地鐵竣工里程均將實現快速增長,鐵路設備招標下半年有望超出預期。往前看,下半年南京全順/油氣裝備龍頭企業業績增長確定,建議繼續持有。

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北京pk10开奖记录通用設備:制造業資本開支影響行業景氣

通用設備如機床、工業機器人(行情300024,診股)、激光加工設備等,受制造業固定資產投資影響較大。我們研究發現,制造業固定資產投資滯后于工業企業盈利增速大約1~2個季度,1~5月我國工業企業盈利同比下滑2.3%,較2018年增速10.3%出現明顯放緩。基于此,我們預計2h19制造業固定資產投資增速仍在低位,通用設備行業投資機會仍需等待。從長期看,工業機器人、激光設備、激光器行業受益于人工替代、滲透率提升以及進口替代,行業存在中長期發展機會。

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專用設備:優選高景氣子行業和細分龍頭

下半年高技術制造業固定資產投資同比增長11.5%,高于制造業投資增速5.7ppt。往前看,1) 泛半導體設備:半導體、面板行業產能向大陸轉移帶來增量需求,國產設備制造能力提升形成進口替代機會,繼續推薦泛半導體設備龍頭。2) 鋰電設備:因上半年新能源車銷量增速下滑,設備企業業績增速有所放緩,但未來隨著國內鋰電池廠商的海外建廠以及海外客戶的拓展,我們預計鋰電設備龍頭有望實現可持續增長。3) 檢驗檢測:我國檢驗檢測市場規模過去5年復合增速15%,行業需求增長疊加檢測行業市場化改革帶來民營機構份額提升,我們認為民營龍頭有望受益。

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