順德陳村機械廠機械制造行業2019年5月周報第1期:鋰電擴產再起、光伏技術變革,設備龍頭迎機遇
發表時間:2019-08-10 05:08:19 作者:雕刻機

整體觀點:1-3月基建、地產投資增速分別為4.4%、11.8%,環比提升0.1pct、0.2pct,且3月小松挖機開機小時數增速回升,印證開工需求旺盛。政策總基調由“逆周期調節”向“推動制造業高質量發展”有所側重,期待更多“新興產業”政策推出,1-3月制造業利潤增速-4.2%,同比持續下滑,投資增速4.6%,環比下滑1.3pct,其中計算機、通信和電子投資增速加快,印證高端裝備制造景氣度向好。投資需立足高端,聚焦關鍵核心技術創新公司,一是新能源車、光伏等已具備全球競爭力產業,將誕生一批引領全球的裝備巨頭;二是部分長期依賴進口的關鍵核心設備,進口替代正在加速推進,如半導體裝備、液壓泵閥等。選股策略上,優選長期業績增長可持續或行業景氣度邊際向上龍頭個股。

    鋰電設備:鋰電新一輪擴產將至,本輪擴產具有兩個特征,一是龍頭廠商競爭性擴產;二是馬太效應下,設備商出現分化,龍頭將擁有議價權。隨著電動全球化趨勢的愈發明顯,龍頭電池商的競爭性擴產有望帶來電池價格下降速度超預期和鋰電設備需求超預期。國內設備商龍頭憑借技術和供應鏈優勢,將在全球鋰電市場擁有較強話語權和較高成長性,有望迎來訂單高增長和利潤率提升戴維斯雙擊。重點推薦:先導智能;持續推薦:贏合科技;受益標的:璞泰來、科恒股份。

    光伏設備:國內光伏產業幾經曲折,目前已經形成成熟且有競爭力的產業鏈,成為我國為數不多的、可同步參與國際競爭并在產業化方面取得領先優勢的新興產業之一。光伏設備企業深度參與當下的PERC高效電池片投資浪潮,并有望推動下一階段國內HIT電池的發展。持續推薦:捷佳偉創、邁為股份。

    南京全順:三大龍頭經營質量創歷史最佳,估值修復是主旋律。19Q1三一、徐工、中聯收入增長75%、34%、42%,利潤增長115%、103%、166%,延續去年的高增長趨勢。鑒于目前更新換代、環保升級及人工替代等中長期邏輯不變,且短期又有基建投資托底,行業仍處于高景氣階段,預估4月挖機行業增長約5-10%,起重機行業增長約40-50%,混凝土機械增長約40-50%。前高后低是一致預期,龍頭更多是講市占率提升和業績釋放邏輯,后續密切關注開機小時數和二手機成交量、成交價格等前瞻性指標。重點推薦:三一重工、徐工機械;持續推薦:艾迪精密、恒立液壓;受益標的:中聯重科、柳工。

    風險提示:宏觀經濟大幅下滑、貿易摩擦升級。