異界之機械公敵A股股權激勵計劃研究:牛市發布失敗率更高
發表時間:2019-06-26 14:05:49 作者:雕刻機

股權激勵是企業留住核心人才的重要方式之一。

 
  股權激勵是企業留住核心人才的重要方式之一。

  自2005年發布《上市公司股權激勵管理辦法(試行)》,A股上市公司股權激勵開始發展,隨著國內股權激勵相關監管政策、實施條件等的完善,發布股權激勵計劃上市公司數量逐年增加。

  根據wind數據及上市公司公告統計,2005年初至2018年底,有2293例股權激勵計劃發布,其中限制性股票、股票期權、股票增值權分別1437例、830例及26例,涉及1406家上市公司。

通過對相關數據整理發現,科技類公司更偏愛股權激勵,而牛市中發布的股權激勵計劃往往失敗率更高。

 
  通過對相關數據整理發現,科技類公司更偏愛股權激勵,而牛市中發布的股權激勵計劃往往失敗率更高。

  股權激勵概述

  傳統意義上,股權激勵計劃是通過附條件給予員工部分股東權益,使其與企業形成利益共同體,以股東的身份去分享利潤、共擔風險,從而更努力為公司長遠發展服務的一種激勵機制。

  國內股權激勵的方式主要有限制性股票、股票期權、股票增值權、虛擬股票等,目前使用較為廣泛的方式為限制性股票和股票期權。

  限制性股票是指公司按照預先確定的條件授予激勵對象一定數量的公司股票,激勵對象只有在工作年限或業績目標符合股權激勵計劃規定條件的情況下才可以解鎖相關限制性股票。以下為限制性股票激勵計劃履行的程序:

股票期權是指公司授予激勵對象在未來一定期限內以預先確定的價格購買公司一定數量股份的權利。以下為股票期權激勵計劃履行的程序:

 
  股票期權是指公司授予激勵對象在未來一定期限內以預先確定的價格購買公司一定數量股份的權利。以下為股票期權激勵計劃履行的程序:

股權激勵相關政策梳理

 

股權激勵相關政策梳理

  2005年底,證監會發布了《上市公司股權激勵管理辦法 (試行)》,規定了上市公司實施股權激勵計劃的基本要求、實施程序和信息披露等內容。此后,根據股權激勵監管的實際需要,證監會又陸續發布了3個股權激勵相關事項備忘錄和2個問答,進一步完善并公開了股權激勵備案標準。

  經過10年的探索及發展,中國證券監督管理委員會于2016年7月13日公告了股權激勵新政——《上市公司股權激勵管理辦法》,并于同年8月13日起正式實施。以下為根據公開資料整理的新舊股權激勵辦法主要變化:

根據《上市公司股權激勵管理辦法》,擬實行股權激勵的上市公司,可以下列三種方式作為標的股票來源:1)向激勵對象發行股份;2)回購本公司股份;3)法律、行政法規允許的其他方式。

 
  根據《上市公司股權激勵管理辦法》,擬實行股權激勵的上市公司,可以下列三種方式作為標的股票來源:1)向激勵對象發行股份;2)回購本公司股份;3)法律、行政法規允許的其他方式。

  對于激勵對象未達到解除限售條件或終止實施股權激勵計劃的,上市公司應當回購尚未解除限售的限制性股票。對于激勵對象不符合行權條件或終止實施股權激勵計劃的,上市公司應當注銷對應的股票期權;股票期權各行權期結束后,上市公司應當及時注銷激勵對象未行權的當期股票期權。

  在新版管理辦法的推動下,A股上市公司股權激勵業務數量明顯增加。

  發布股權激勵計劃公司數量上升:科技公司更偏愛

  根據wind數據整理,在最初的2005年到2011年,發布股權激勵計劃的上市公司數量較少且每年波動較大;2012年之后,發布股權激勵計劃的上市公司數量逐年增加。

  其中,在股權激勵新政實施后的2017年增幅尤其明顯,有396家上市公司發布了股權激勵計劃,同比增加64%。

2018年,發布股權激勵計劃的上市公司數量仍維持在相對高位,有403家,同比增長4%。按證監會大類行業(共81個)來看,“計算機、通信和其他電子設備制造業”、“軟件和信息技術服務業”、“電氣機械及器材制造業”三大行業發布股權激勵計劃較多,占比分別為18.24%、10.52%及9.23%。

 
  2018年,發布股權激勵計劃的上市公司數量仍維持在相對高位,有403家,同比增長4%。按證監會大類行業(共81個)來看,“計算機、通信和其他電子設備制造業”、“軟件和信息技術服務業”、“電氣機械及器材制造業”三大行業發布股權激勵計劃較多,占比分別為18.24%、10.52%及9.23%。

  牛市發布的股權激勵計劃失敗率更高

  進一步整理股權激勵相關數據,發現在牛市附近發布的股權激勵計劃失敗率相對更高。

  2012年之前發布股權激勵計劃的上市公司數量較少,停止實施股權激勵計劃占比在2007年及2008年(集中在上半年)達到高峰,失敗率超過60%。